疫后运动需求大,上年鞋服销量506万件的

　　牧高笛户外用品股份有限公司（以下简称“牧高笛”）近日披露年度业绩预告，公司预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为1.33亿元到1.45亿元，与上年同期的.40万元相比将增加.6万元至.6万元，同比增长69.18%到84.45%。

　　牧高笛解释称，报告期内，国内户外露营行业呈现爆发式增长，精致露营已成为年轻一代最热门的休闲生活方式之一，受益于终端需求的提升，叠加公司自主品牌业务在产品力、品牌力、渠道力上的持续发力，公司实现了收入和净利润的快速增长。

　　业内人士认为，疫情催化下户外露营需求旺盛，驱动牧高笛迈入业绩高速增长阶段。

　　而复盘过去十余年牧高笛的业绩表现，申万宏源分析师王立平认为，伴随疫后户外运动需求高增，拐点出现于年，-年，公司营收由3.2亿元增长至6.4亿元，CAGR为7.9%，归母净利润由0.3亿元增至0.5亿元，CAGR为5.1%，收入端因代工业务存在销售淡旺年份在波动中稳步增长，而利润端在新建生产基地、开拓营销渠道、汇兑损失等因素的影响之下表现更弱。

　　年以来，受疫情影响，全球户外运动需求增长，尤其露营热度较高，年海外露营需求增长带动收入增速重回20%以上，进入年后，露营在国内盛行，牧高笛自主品牌业务实现爆发式增长，年-年前三季度的营业收入分别同比增长44%、60%，归属于上市公司股东的净利润分别同比高增71%、82%。

　　-年，牧高笛的代工业务营收由2.6亿元增长至4.8亿元，CAGR为10.6%，高于整体收入增速，为增长的主要驱动力；自主品牌业务营收则由1.7亿元降至1.6亿元，CAGR为-0.9%，表现更弱。

　　年国内露营兴起，牧高笛自主品牌业务借此实现爆发，年-年前三季度，自主品牌业务营收增速分别高达90%、%，同期代工业务营收增速为28%、22%，维持稳定增长趋势，年前三季度，牧高笛的自主品牌业务营收占比提升至45%。

　　从利润率看，自主品牌业务的毛利率更高，双业务利润率均呈改善趋势。

　　-年，牧高笛的自主品牌业务毛利率约33%-40%，年触达低点33%主要系受会计准则调整的影响，年回升、H1进一步恢复至36%；-年，代工业务毛利率约20%-31%，年原材料价格上涨导致毛利率下滑，年前三季度已回升至21.6%。

　　虽然品牌业务的毛利率更高，但由于牧高笛的品牌运营所需的费用更高，净利率水平更低，-年期间，由于渠道建设、品牌宣传及受疫情影响，出现了亏损，但年伴随品牌业务规模扩张，利润端大幅改善，净利率回升至5.3%，年上半年的净利率上升至13.5%。

　　王立平判断，本轮国内露营行业的爆发式增长存在需求与供给双侧的底层支撑，并非昙花一现式增长，有望实现中长期增长，具体来看：

　　首先，在需求侧，经济发展提供土壤，休闲生活方式属性扩大潜在客群。

　　国民收入提升与消费结构优化提供露营行业发展的经济土壤。年全国人均GDP首次突破8万元，达到8.1万元，同比增长12.7%，除了受疫情影响较为严重的年，近年人均GDP都保持中高速增长，收入提升带动消费者追求更高品质的生活方式，教育文化娱乐等活动支出增加，构成露营行业中长期发展的经济基础。

　　汽车保有量上升，加速精致露营渗透。私家车是大众前往露营地的最重要的交通出行方式，尤其精致露营多为朋友、家庭出行，需要携带的装备更多，对汽车需求度更高。年之前，我国人均汽车保有量不足0.1辆/人，近年来我国汽车保有量逐年上升，年达到0.19辆/人，为参与露营提供了便利。

　　其次，在供给侧，装备、营地多样化提供丰富选择，政策面支持绘就发展蓝图。

　　年以来露营营地数量高速增长，提供更多露营场地。

　　在市场需求快速扩容下，露营营地近两年得到快速增长，年露营营地市场规模同比高增78.0%达到亿元，预计-年CAGR达16.6%。露营营地相关企业数量也呈激增态势，年新增2.2万家，年截止10月底已经新增2.6万家。

　　以牧高笛参股、国内大火的连锁营地运营企业大热荒野为例，其成立于年10月，目前拥有营地超25家，年1-10月营收万元，全年接待人次4万多，预计年接待人次至少翻倍。

　　业内人士也预计，由于年为牧高笛品牌20周年，预计公司将围绕周年庆开展丰富的营销活动及产品升级，品牌声量有望进一步提升，产品系列将进一步拓展，其营业收入有望持续高增长。

　　公开资料显示，牧高笛成立于年，专业从事露营帐篷、户外服饰及其他户外用品研发设计、生产和销售的企业，公司是国内知名户外用品供应商。

　　牧高笛主营业务涵盖OEM/ODM业务与自主品牌业务两大业务板块，产品包括帐篷、睡袋、自充垫等户外装备，以及冲锋衣、羽绒服、登山鞋、运动背包等户外服装、鞋及配饰。OEM/ODM业务为全球客户提供高品质帐篷产品的开发设计和生产制造服务，产品远销欧洲、澳大利亚、新西兰、亚洲和美国等国际市场。

　　截至第一纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，牧高笛收报61.31元/股，涨幅1.64%，市值40.89亿元。（第一纺织网　martin）